Abogado para startups en Málaga
La primera ronda se negocia una vez. Lo que firmes en ella se arrastra a todas las siguientes.
Asesoramiento mercantil para startups malagueñas de software, videojuegos y contenidos digitales: de la constitución a la ronda de inversión y los primeros acuerdos con grandes socios.
El ecosistema malagueño, visto desde lo jurídico
Málaga ha construido en pocos años un ecosistema de empresas jóvenes con varias caras. Equipos que nacen en los programas de incubación y aceleración del Polo Nacional de Contenidos Digitales, en Tabacalera, dedicados a videojuegos, animación o realidad virtual. Tecnológicas de software y ciberseguridad que crecen alrededor del Parque Tecnológico y de grandes centros como el de ciberseguridad que Google abrió en la ciudad en 2023. Y un calendario de eventos, con el Digital Enterprise Show cada junio, donde se cruzan fundadores, clientes corporativos e inversores.
Cada una de esas startups pasa por los mismos momentos jurídicos, aunque no en el mismo orden: montar la sociedad y repartir participaciones, decidir si conviene acreditarse como empresa emergente, firmar el primer contrato grande y levantar dinero. Desde Madrid acompañamos a startups malagueñas en todos ellos, en remoto, empezando por la constitución de la sociedad.
Qué te aporta, en lo mercantil, ser empresa emergente
La Ley 28/2022, conocida como Ley de Startups, crea un estatuto especial para las empresas emergentes acreditadas por ENISA. A grandes rasgos, tienen que ser de nueva creación o tener menos de cinco años, siete en algunos sectores como la biotecnología, la energía o la industria, tener su sede o establecimiento permanente en España y al menos el 60 % de la plantilla contratada aquí, desarrollar un proyecto innovador y escalable, no haber repartido dividendos, no cotizar en un mercado regulado y no proceder de la fusión o escisión de empresas que no fueran emergentes.
Además de las ventajas de otros ámbitos, que revisa tu asesor, el estatuto trae novedades societarias muy útiles. Los pactos de socios de una empresa emergente pueden inscribirse en el Registro Mercantil, lo que les da publicidad frente a terceros. Y una sociedad limitada emergente puede adquirir sus propias participaciones, hasta el 20 % del capital y con autorización de la junta, para entregarlas a administradores, empleados o colaboradores en un plan de retribución. Lo desarrollamos en stock options en Málaga.
Lo que se negocia en una ronda, además del número
La valoración es lo que todos miran. Pero hay cláusulas que pesan tanto como ella.
Valoración y tipo de entrada
Valoración previa a la inversión, cuánto entra como capital y cuánto como prima, y si se reserva un porcentaje para el plan de incentivos antes o después de la ronda.
Preferencia de liquidación
Si la empresa se vende, el inversor recupera primero lo invertido, a veces multiplicado. Una preferencia agresiva puede dejar a los fundadores con muy poco en una venta modesta.
Antidilución
Protección del inversor si una ronda futura se hace a menor valoración. La diferencia entre la fórmula completa y la ponderada es enorme para los fundadores.
Gobierno y vetos
Puesto en el consejo, materias que requieren el voto del inversor y derechos de información periódica.
Permanencia de fundadores
Vesting de las participaciones de los fundadores y reglas de salida según el motivo por el que se vayan.
Notas convertibles y financiación puente
Muchas startups malagueñas no empiezan con una ronda formal sino con préstamos convertibles de business angels, familiares o programas de aceleración. El inversor presta dinero que, en la siguiente ronda, se convierte en participaciones con un descuento sobre su valoración o con un límite máximo de valoración pactado. Es rápido y barato de documentar, pero hay que redactarlo bien: cuándo se convierte, qué pasa si la ronda no llega en el plazo previsto y cómo se encaja con el resto de socios.
La conversión se ejecuta como una ampliación de capital por compensación de créditos, con sus requisitos legales: el crédito tiene que ser líquido y exigible, y los administradores deben preparar un informe que cuadre con la contabilidad. Si se ha previsto desde el principio, el día de la ronda es un trámite. Si no, puede atascarlo. Lo explicamos en ampliaciones de capital en Málaga.
Videojuegos y contenidos: el contrato con la distribuidora
Para un estudio de videojuegos, el acuerdo con la distribuidora o publisher suele ser más importante que cualquier ronda. A cambio de financiar el desarrollo o la promoción, la distribuidora pide una parte de los ingresos, derechos sobre secuelas o adaptaciones y, a veces, una opción de compra sobre el estudio. Todo eso condiciona las rondas futuras, porque un inversor querrá saber de quién es realmente el juego y qué queda para la sociedad.
Antes de enseñar el prototipo conviene un acuerdo de confidencialidad, y antes de firmar el acuerdo de distribución, revisar que el estudio es titular de todo lo creado por fundadores y colaboradores externos. Si no está bien cedido, cualquier comprador o inversor lo detectará.
Cuando quien invierte es tu mayor cliente
En un ecosistema donde conviven startups y grandes empresas tecnológicas, no es raro que el primer interesado en entrar en el capital sea un cliente corporativo o un socio industrial. Puede ser una gran oportunidad, porque trae ingresos, credibilidad y contactos. Pero suele venir con peticiones que un fondo financiero no haría: un derecho de tanteo si la startup se vende, exclusivas en su sector, acceso a información comercial sensible o un veto sobre acuerdos con sus competidores.
Cada una de esas cláusulas puede espantar a futuros compradores o inversores, que verán la empresa atada a un solo cliente. Las negociamos para que tengan un plazo, un alcance limitado y una salida, y para que la información que recibe el socio industrial no le sirva para competir contigo. Todo ello se recoge en el pacto de socios, que en una empresa emergente puede además inscribirse.
¿Tienes un term sheet o una oferta de distribución encima de la mesa? Te ayudamos a leerla
Cómo trabajamos con una startup de Málaga
Base sólida
Constitución de la sociedad, reparto entre fundadores, pacto de socios con vesting y cesión de lo creado a la sociedad.
Primeros contratos y financiación
Contratos con clientes y distribuidoras, notas convertibles y, si procede, acreditación como empresa emergente.
Ronda
Negociación del term sheet, ampliación de capital, nuevo pacto de socios con los inversores e inscripción en el Registro Mercantil de Málaga.
Dudas de fundadores malagueños
¿Cuándo debo constituir la sociedad?
Antes de firmar contratos importantes, recibir dinero de inversores o contratar a nadie. Hasta entonces, un acuerdo entre fundadores por escrito evita discusiones sobre quién aporta qué.
¿Necesito pacto de socios si somos dos amigos?
Sí, sobre todo si sois dos al 50 %. El pacto de socios regula qué pasa si uno se va, si no aporta lo comprometido o si os bloqueáis, y es lo primero que pedirá un inversor.
¿Es obligatorio acreditarse como empresa emergente?
No. Es voluntario y tiene ventajas, pero también requisitos que hay que mantener. Lo valoramos según tu proyecto y tus planes de financiación.
¿Revisáis acuerdos con inversores extranjeros?
Sí. Es habitual que fondos o business angels de fuera propongan documentos de su país, que hay que adaptar a la sociedad limitada española.
Mercedes Batanero, abogada mercantilista
Acompaño a fundadores desde la primera escritura hasta la segunda ronda, y más allá. Con los de Málaga trabajo por videollamada.
A los fundadores les digo siempre lo mismo: el term sheet que firmas hoy será el punto de partida de la siguiente ronda. Mejor negociarlo bien.
Colegiada ICAM 138229.