Abogado de stock options y phantom shares en Barcelona
El plan de tu startup puede acabar regido por la ley de otro país el día que la compran.
Diseñamos planes de incentivos para startups barcelonesas y revisamos los planes de matrices extranjeras que reciben equipos de Barcelona.
Barcelona, ciudad de startups que acaban en manos extranjeras
Muchas de las empresas tecnológicas que nacieron en Barcelona tienen hoy una matriz en otro país. El caso más conocido es Glovo: Delivery Hero cerró en julio de 2022 la compra de la mayoría de su capital y pasó a tener en torno al 94 % de las acciones. Y según ACCIÓ, la agencia de competitividad de la Generalitat, en Cataluña operan más de 9.600 filiales de empresas extranjeras, buena parte de ellas en Barcelona.
Para quien trabaja en una de esas empresas, esto tiene una consecuencia práctica. El plan de incentivos que firmó con la startup local puede convertirse, terminar anticipadamente o sustituirse por el plan global del grupo comprador, redactado en inglés y regido por la ley de Delaware, Alemania o Países Bajos. Y para quien diseña un plan hoy, la pregunta es qué pasará con él si mañana llega un comprador.
Lo que tu plan debería decir sobre una venta
Es la parte del plan que más se negocia cuando aparece un comprador, y la que más a menudo está mal redactada.
Aceleración
Si la venta consolida de golpe las opciones pendientes, solo por la venta o solo si además el beneficiario pierde su puesto en los meses siguientes.
Liquidación o canje
Si las opciones se pagan en dinero al cerrar la compra, se sustituyen por opciones del comprador o se mantienen en la sociedad vendida.
Valor de referencia
Cómo se calcula lo que recibe cada beneficiario en la operación, y si va por detrás de las preferencias de los inversores.
Arrastre
Si quien ejerció sus opciones y ya es socio está obligado a vender junto con los demás.
Si recibes un plan de una matriz extranjera
Los planes globales de grupos internacionales suelen tener un documento principal, unas reglas por país y una carta individual. La sociedad española a menudo ni siquiera es parte: quien concede las opciones es la matriz, y el plan se rige por su ley y sus tribunales. Eso no impide revisarlo, y conviene hacerlo antes de aceptar.
Lo que miramos es concreto. Qué pasa con tus opciones si dejas la empresa, y en qué plazo tienes que ejercer las ya consolidadas, porque muchos planes dan solo noventa días. Si puedes vender lo que recibas o estás sujeto a restricciones hasta que la matriz cotice o se venda. Qué conductas posteriores, como trabajar para un competidor, te hacen perderlo todo. Y si las reglas españolas del plan, cuando existen, cambian algo de lo anterior. No nos ocupamos de los impuestos ni de la relación con la plantilla, que coordinamos con quien los lleve, pero sí de que entiendas qué derechos tienes y cuáles no.
Si diseñas el plan de tu startup
En una limitada barcelonesa, el plan tiene que encajar con la Ley de Sociedades de Capital. Las participaciones no se transmiten como acciones de una plataforma: la transmisión requiere documento público y los estatutos suelen dar preferencia a los socios actuales. Por eso definimos de dónde saldrán las participaciones, si de un aumento de capital con exclusión de la preferencia o de los fundadores, y cómo se coordina con el pacto de socios. Si la sociedad está certificada como empresa emergente, la Ley 28/2022 le permite además mantener participaciones propias para entregarlas dentro de un plan, con límites.
Cuando no quieres que el equipo entre en el capital, las phantom shares dan un derecho económico ligado al valor de la empresa sin convertir a nadie en socio. Funcionan bien en startups que prevén una venta y quieren evitar decenas de socios minoritarios en la mesa del comprador.
Tres pasos para un plan que aguante una venta
Objetivo y capital
Revisamos el cap table, los estatutos y el pacto para ver cuánto margen hay y quién debe entrar en el plan.
Reglamento y cartas
Redactamos el plan, con vesting, supuestos de salida y cambio de control, y las cartas individuales de concesión.
Revisión ante una operación
Cuando llega un comprador o un plan de su matriz, analizamos qué ocurre con cada beneficiario y negociamos los ajustes.
Dudas sobre planes de incentivos en Barcelona
¿Puedo negociar el plan de una multinacional?
La parte general rara vez se cambia, pero las condiciones individuales, como la aceleración o el plazo de ejercicio tras la salida, a veces sí, sobre todo en directivos.
¿Qué pasa con mis opciones si la startup se vende antes de que se consoliden?
Depende de la cláusula de cambio de control. Sin ella, puede que las no consolidadas se pierdan o se sustituyan por lo que decida el comprador.
¿Os ocupáis también de la ronda?
Sí. Lo tratamos con la ampliación de capital y en startups en Barcelona. El marco general está en stock options.
Mercedes Batanero, abogada mercantilista
Diseño y reviso planes de incentivos para startups y empresas de toda España desde Madrid. Con las de Barcelona trabajo en remoto, en castellano o en inglés.
Un buen plan se escribe pensando en el día de la venta, que es cuando todos lo leen con lupa.
Colegiada ICAM 138229.